Предприятия и организации различных форм собственности для привлечения дополнительных средств, осуществляют эмиссию ценных бумаг. Эмиссией ценных бумаг называется их размещение на фондовом рынке. То есть, говоря иными словами, эмиссия — это целая совокупность процессов, предшествующих появлению ценных бумаг на продаже.
Если речь идет об акциях, то решение об их эмиссии принимается путем голосования на сборе акционеров.
В случае с облигациями решение принимается правлением компании (советом директоров или иным управляющим органом). Решение о выпуске облигаций должно быть обязательно оформлено в соответствии с установленными стандартами и содержать следующие данные:
- вид ЦБ (акция, облигация, вексель и т. д.);
- форма ЦБ (существуют документарные и бездокументарные варианты);
- номинал ЦБ;
- выпускаемый объем;
- возможный способ хранения (различают централизованное хранение или индивидуальное);
- права, предоставляемые держателю;
- порядок и схему размещения.
Заключительным этапом эмиссии любых ценных бумаг (и, пожалуй, самым важным) является их государственная регистрация. Ее должен пройти каждый последующий выпуск ЦБ, не зависимо от предыдущего.
Абсолютно все ЦБ, не зависимо от вида, формы и эмитента, подлежат обязательной государственной регистрации. Процесс регистрации — это довольно сложная процедура, без которой ценные бумаги не могут быть выставлены на продажу. Процесс подразумевает получение довольно сложного пакета документов: сначала разрешения на выпуск, а затем проспекта ценных бумаг и непосредственно бланков для будущих акций или облигаций.
Поскольку механизм регистрации довольно сложен, многие эмитенты пользуются услугами сторонних организаций-посредников (андеррайтеров), у которых процесс поставлен на поток.
Деятельность андеррайтеров как раз заключается в выпуске, регистрации и дальнейшем размещении на рынке ценных бумаг. Естественно, за свои услуги посредники взимают определенную сумму комиссии. Размер вознаграждения оговаривается заранее и указывается в договоре, заключаемом между эмитентом ЦБ и андеррайтером (договор андеррайтинга).
По договору андеррайтинга, сторонняя организация может взять на себя как процесс эмиссии ЦБ от начала и до конца, так и осуществлять лишь определенные его этапы (подготовку необходимых документов, регистрацию ЦБ, размещение и т. д.)
Иногда андеррайтинговая компания выкупает у эмитента весь выпуск ЦБ целиком и в дальнейшем уже самостоятельно выходит с ними на рынок. Естественно, в таком случае андеррайтер может получить довольно приличную прибыль от подобной манипуляции. Однако, все риски, связанные с эмиссией в подобном случае так же перекладываются на андеррайтинговую компанию
Кстати говоря, государственные ЦБ не являются исключением, и зачастую их выпуск также осуществляется при помощи андеррайтера.
Различают два вида эмиссии ценных бумаг: первичная (если эмитент впервые выпускает ЦБ) и вторичная (если эмитентом ранее ЦБ уже выпускались).
После эмиссии акций, компания-эмитент составляет отчет, с которым ознакамливаются акционеры на собрании (либо учредители). Всем участникам рынка ценных бумаг должна быть озвучена информация о проведении эмиссии (обычно такие сведения оформляют в виде объявления, публикуемого в определенных СМИ). Лишь после того, как результат эмиссии будет обнародован, возможно, вносить соответствующие изменения в учредительные документы предприятия.